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尽管期间Fitbit有过调整，也推出了智能手表，但收效甚微。在苹果、三星两巨头的夹击下，它始终未能扭转局面。进入2019年，Fitbit的日子更煎熬了。据Fitbit209年第二季度财报显示，其调整后亏损高达3600万美元，市场份额从15.2%掉落到9.8%，排在苹果和三星后面。

责任编辑：赵慧芳来源：明晰笔谈 文：明明债券研究团队相关阅读：3万亿社融去了哪里（下）：探秘融资产出关系报告要点今年以来，新增社融同比明显多增与经济疲弱是基本面中的一组矛盾，今年社融高增的一大原因是专项债的发行前置，但由于借新还旧、配套资金、支出节奏和投资效率等方面原因，专项债对经济对拉动作用有限。整体来看，专项债高增与经济疲弱的矛盾反映出当前资金在对拉动总需求方面的使用效率仍不算理想，整体上对债市偏利好，仍维持10年国债到期收益率2.8%~3.2%的区间。

然而，对于地产和基建行业来说，投资转化为增加值的效率并不理想，可能会弱化资金对经济的带动作用。我们以固定资产完成额来衡量投入各行业的增量资金，用GDP中的分行业增加值来反映该行业对经济总量的贡献，将投资与增加值的比值作为不同行业的“产出/投入”比，这个值越高则说明该行业的单位投资效益较高。以2017年的固定资产投资和GDP行业增加值数据为基准，基建行业的“产出/投入”为0.15，房地产业为0.38，均低于制造业（1.24）、采矿业（1.67）、居民服务业（4.76）、教育业（2.86）、金融业（58.31）等行业，一定程度上反映出地产与基建投资的产出效率较低，这也会在一定程度上弱化资金对经济的带动作用。

从发展创新看，《报告》指出，近年来，中央企业坚决落实创新驱动发展战略，自主创新能力不断增强。2018年，中央企业研究与试验发展（R&D）经费支出近5000亿元，同比增长13.4%，超过全国研发经费的四分之一。截至2018年底，中央企业累计有效专利近66万项。

2014年-2018年，金枫酒业的账面存货余额分别为7.42亿元、7.75亿元、7.49亿元、7.66亿元和7.63亿元，在同期营收中占比分别是78.77%、72.63%、69.67%、77.61%和84.97%。与此同时，上半年，金枫酒业的经营性现金流为-5150.54万元，同比虽增加25.10%，但是延续了去年以来前3季度现金流为负的情况。目前来看金枫酒业存货较高，而公司资金或难以支撑。

除领罚次数高居榜眼外，东莞证券还因债券踩雷、干预员工家属炒股等事频惹争议。频受监管处罚2018年9月，贵州证监局向东莞证券出具警示函。函件显示，龙里县供排水总公司将所发行“15龙里债”募得的2.25亿元转借给龙里县水务局等8家单位，而东莞证券作为债券受托管理人未能按照规定，督促发行人遵守“公开发行公司债券，募集资金不得转借他人”的规定。