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但欧盟的计划并非没有风险：如果英国不参加5月23日举行的欧洲议会选举，那么其将在7月1日面临比现在更加艰难，也更加戏剧性的“悬崖边缘”。如果三个月的时间不足以完成协议，那么将没有回头路。为应对英国无协议脱欧风险，美联储等金融监管机构将允许特定掉期产品从英国的银行转至欧洲或美国的关联公司时，不会触发新的保证金要求。

同时，在非车险领域，除传统优势农险外，中华联合未能打造出一个快速崛起的新业务领域弥补车险积弱造成的空洞。2016年，中华联合车险保费收入被大地保险超越，整体再度出现负增长，各项经营指标均陷入波谷，2018年，总保费又被超越。经过三年持续的调结构、降赔付、精准投入和渠道建设，2018年，中华联合经营回稳，保费增速回升至8.7%，综合赔付率低于行业均值，实现承保盈利。不过，对于中华联合而言，要想逐步恢复市场第五乃至第四的位置，显然还有很长的路要走。

责任编辑：余鹏飞FX168财经报社（香港）讯 欧股周四（4月18日）收高，因投资者将目光从疲弱的欧元区经济数据转向新的企业财报。泛欧斯托克600指数暂时收涨近0.2%，主要板块和主要股指基本处于积极区域。在法国和德国公布疲弱的制造业PMI数据后，股市最初转为负值。德国制造业数据低于预期，而法国的数据也显示产出下降。

第三，我们认为未来应该要关注PPI的下滑对于A股盈利结构的影响。具体而言，当PPI同比增速下滑时，A股的盈利结构将发生改变，盈利来源将从上游向中下游转移，建议关注有益于成本端下行的相关中下游行业。我们以2002以来PPI、CPI变化导致A股盈利增速联动下滑的几轮周期为例进行说明，在观察对比后，我们发现PPI的相对走强有利于中上游行业的盈利扩张，相反PPI相对走弱则有利于中下游行业的盈利扩张。当PPI同比增速下滑时，A股的盈利结构将发生改变，盈利来源将从上游向中下游转移；当PPI同比增速触底反弹时，A股的盈利主导地位重新由中上游占据。PPI不同走势下行业盈利结构的变化，归根结底在于两种情形下盈利逻辑的不同。我们以PPI、CPI变化导致A股盈利增速大幅波动的10-13年为例进行说明：

美国地产销售及房价增速下跌，主要缘于居民住房购买力大幅下滑。历史经验显示，美国居民住房购买力同比增速，领先或同步于新屋销售同比增速，而后者又领先房价同比变化。2018年1月以来，美国居民住房购买力大幅下滑。数据显示，美国居民住房购买力指数由164.3大幅下滑至147.6，住房购买力指数同比增速随之由-0.3%加速下挫至-8.4%。受居民住房购买力下滑拖累，美国地产销售及房价增速双双回落。

明冠新材于2018年11月报送申报稿，截至2019年7月9日尚无更新。申报稿显示，2015年至2017年以及2018年上半年，明冠新材的营业收入分别为3.18亿元、4.01亿元、5.95亿元、4.48亿元，对应的归母净利润分别为3636.77万元、2562.79万元、3984.05万元、5289.43万元。